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中移动回购股票 电信股或迎新一轮升势
日期:2010-04-19     作者:高骥远 来源:通信信息报

  据《证券日报》报道,中移动日前提出回购不超过已发行股份的10%、最多为20.06亿股的建议。交银国际测算称,如果全部回购最多需1532.6亿港元,分别为2009年末营运资产、自由现金流的1.98倍和1.97倍。该行指出,中移动此时提出回购建议,意味着公司已经认为股份价值被低估,维持其“买入”评级,目标价90.8港元。受此影响,中移动4月8日逆市上升1.8%,收报77.75港元。
  无独有偶,联通近日也发布公告称,联通今日在港交所发布公告称,建议回购不超过10%的已发行股份。
  业内人士表示,目前市场股价不能公司的真正价值,公司希望通过回购给投资者传达正面的信息。因此,在股票价格和市盈率偏低的情况下,公司回购股票对股价能起到一定的稳定作用,也能增加对股东的回报。
  中移动近日获市场追捧
  工信部日前联合八部委发表推进3G移动通信网络建设意见,令运营商以及通信设备商受关注,成为资金换码追落后对象。中移动股价去年表现差劣,且是唯一逆市下跌的蓝筹股。
  不过,港股投资者憧憬人民币升值,短线热钱涌入,大市成交急增,落后蓝筹股中移动及汇丰、均发力上升,恒指成功上破22000关,有力上试今年年初高位22700点水平。据悉,中移动已经连续多日延续了升势。
  分析师认为,中移动回购自家股票意味管理层认为现时公司价值被低估,加上获工信部支持,连日有资金追捧,上周五升穿78元,挑战80元关口,一旦突破可望上试82至84元,看好中移动未来股价表现可以留意认购19525,而相反认为中移动短线升势过急可以留意认沽证18377。权证投资风险巨大,可以导致本金的全部损失。
  泓福资产管理研究部主管邓声兴认为,中移动现价只略高于过去一年均价77元水平,远落后于大市。另外,集团入股浦东发展银行料为未来带来很大的增值潜质。由于中移动拥有强劲的人民币现金流,亦是受惠升值股份。目标88元,止蚀于75.1元。
  不过,交行在报告中指出,中移动若全数回购股份,将导致资产负债率上升8.31个百分点和导致营运资产由正转负,因此认为短期全部回购的可能性不大,但不排除公司会在适当的时候分步回购。
  大福证券表示,事实上,中国移动在目前的授权下尚未进行过回购操作;大福证券表示,他们认为中国移动的管理层可能选择保留巨额现金,用于扩张和投资。中国移动再次成为交易最活跃的股票,成交额14.2亿港元。
  回购股票释放三重利好
  尽管回购的个股并不会马上走出低迷,但对于投资者来说,中移动回购至少释放出几大利好信息。
  首先,中移动现金流充裕。财报显示,中移动营运收入保持稳定增长,其营运收入达4521亿人民币,同比增长9.8%;净利润达1152亿人民币,同比增长2.3%;客户总数达5.22亿户,同比增长14.2%。
  南京邮电大学经济管理学院王凯对中移动的财报评论到:2009年,中移动的增速虽有些放缓,但略超机构投资者预期。3月18日,中移动报收于76.4港元,逆市上涨1.19%。此前,就有诸多机构调高中移动的买入评级和目标价。机构投资者这么有信心,除了这几组数据之外,更为重要的是这样一组数据:2009年,中国移动的集团客户数达278万家,纳入集团客户管理的个人客户达1.85亿户,行业信息化业务收入首次突破100亿元人民币,这对提升中移动整体市场竞争力有着重大意义。
  其次,受益人民币升值。英皇证券高级分析员植耀辉预期,中线看中移动941的走势,因为中移动手持大量人民币,而且收入亦涉及大量人民币,若人民币升值,对该股有正面影响,如果中移动一旦升穿82元阻力位,往后升幅将会相当可观。他指,中移动坐拥逾2000亿元人民币净现金,每年亦有逾2000亿元人民币净现金流,人民币升值肯定受惠该股,同时人民币升值亦有助减少其海外收购的成本。
  再次,政策利好运营商后市。工信部等八部委近日发布了《关于推进第三代移动通信网络建设的意见》指出,到2011年,3G建设总投资4000亿元,3G基站超过40万个,3G用户达到1.5亿户。而自2009年初3G牌照发放以来,国内电信企业的3G投资仅为1600亿元,因此未来两年4000亿元的庞大投资,将为通信设备制造企业带来较大的提振作用。
  《今日早报》报道,中研博峰咨询公司认为,与交通、能源等基础设施建设依靠政府财政大量投入不同,3G投资会吸引大规模的社会资金,运营商的3G投资将产生巨大的″乘数效应″,形成一条包括3G网络建设、终端设备制造、运营服务、信息服务在内的庞大产业链,近3年预计可拉动近2万亿元的社会投资。
  电信股或迎新一轮升势
  在融资融券首日交易中,电信股、银行股不幸成为投资者做空的主要对象。
  据《中华工商时报》报道,3月底以来,电信股随着大盘的调整呈现震荡运行格局。以3月22日为例,当日A股早市冲高回落,沪指午间微跌5.15点。就在当天,中移动公布,2月新增客户数较1月份有轻微上升,3G客户继续稳步增长,但大行预计随着今年市场推广及销售开支的上升,中移动今年的盈利增长将放缓。
  不过,摩根士丹利分析师在近日发布的投资报告中称,“任何股票回购将增强市场信心”,并将中移动评级由“持股观望”上调至“增持”。
  据《证券时报》报道,对于中国电信,投行野村认为,公司的EBITDA已于去年见底,加上新增用户增长动力强劲,预期今年综合EBITDA将继续增长。虽然内地的监管环境将有变化,但不利的风险有限,而利好其股价的因素包括CDMA业务上客增加、固网收入稳步增长、旗下移动业务实现EBITDA盈亏平衡时间缩短等。由于中国电信所用的网络为母公司拥有,3G资本开支负担较低,因此将中国电信纳为中资电信股首选。 
【本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。】

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